资料介绍
03 年中期我国遭受SARS 袭击导致当期社会消费品零售总额基数较低这使得04 年1 8 月份全国城市社会消费品零售总额同比均有一定超速增长成分与去年同期相比二者均提高了4.6 个百分点分别增长了13.1%与14.2%
上海作为我国的商业中心连锁业起步早发展也比较快03 年连锁业销售额同比增长27.04% 占全市零售总额的比例已经达到36.05%以上海市连锁业的发展速度发展空间为参考当前全国连锁业12%的市场份额占比依然很低发展空间广阔预计全国连锁业在未来几年仍将保持快速发展势头
尽管连锁类公司数量只占零售板块的34% 但是它们的收入利润总额分别占零售板块的65%与52% 构成了零售板块的主体
04 年中期非连锁类上市公司利润总额同比增长46.84% 超过了连类
公司31.31%的同比增长但是非连锁类公司大多属于传统百货03年受SARS 影响比较严重导致同比基数较低如果以04 年中期与02年中期对比非连锁类公司同比增长仅为8.40% 而连锁类公司却达到33.58%
04 年中期连锁类公司的存货周转天数总资产周转率净资产周转率分别为36 1.28% 3.30% 非连锁类公司相应指标分别为82 1.05%2.44% 这表明连锁类公司的综合管理能力较强
04 年与02 年中期同比连锁类公司利润总额增长33.58% 远高于沪深23.97%的平均水平预计未来两年连锁公司利润总额同比增长在20%左右成长性良好
当前国内第一大连锁超市联华超市HK980 在香港市场的市盈率在25 30 之间以此为基准经过强烈上涨沪深连锁板块35倍的市盈率水平已经偏高我们将行业投资评级由推荐调低为中性
由于连锁公司已经成为零售板块收入利润的主体因此给予整个零售板块中性评级